-[窩輪]- 留意窩輪行權價 換馬可增勝算

選擇窩輪的不同行權價，反映了投資者對相關資產的升/跌幅度的期望有多大。例如，投資者同樣看好和黃中長期走勢，較保守的投資者可能會選擇行權價78.08港元，僅2.74%價外的認購證A；而較激進的，則可能會挑選行權價為80.18港元，5.5%價外的認購證B。筆者建議投資者應選擇介于5%價內至5%價外的窩輪，期限最好在三個月以上。
　　投資者除了在要買入窩輪時要留意其行權價外，在已經買入后，也要不時留意所持窩輪條款的變化。假設投資者本月看好港股走勢，并買入行權價為14400的恒指認購證C，隨著恒指連日上升，該證已由買入時的貼價證，變成4.3%價內證。
　　假設港股走勢持續向上，并于下周一(12月5日)升至15500點，屆時如繼續持有C，升幅約為23%。不過，假如持有同樣為明年4月27日到期，但行權價為15000的貼價認購證D，升幅將達30%。
　　以上例子說明，投資者如繼續看好恒指上升，并將持有的價內證C全數換馬成輕微價外證D，不計交易成本在內，將可以提高回報率。當然投資者也可將沽出C所取回的資金，部分投入至D，一方面可以鎖定回報，另一方面也可通過較少的本金及較高的實際杠桿，取得相若的回報。反之，如投資者看錯方向，則要留意所持窩輪是否已深入價外，或換成較貼價股證，以減少時間值損耗的風險。