-[窩輪]- 慎選窩輪的參考數據

作為一種衍生工具, 窩輪的價格歸根究底會取決于正股在到期日時的價值, 及投資者的預期, 別無其它. 某些發行商所提倡的什么引伸波幅, 有效杠桿比率及街貨量云云, 只是為它們去貨收貨之借口, 投資者不宜盡信, 以免被人牽著鼻子走!
要知每只窩輪的最終價值, 其實可以用非常簡單的公式計算 : 窩輪的最終價值 = 內在值 (intrinsic value) = ( 結算價 - 當前正股市價) / 換股比率 . 而以輪價減去內在值所得, 就全為時閑值 (Time value). 如果不同窩輪之行使條款相同或相近, 比較其真正平貴, 應以其內在值 (intrinsic value) 及時閑值 (Time value) 來比較便可一目了然.
　　根據以往經驗, 如以某些發行商所倡議的引伸波幅等數據來定平貴, 散戶在好彩時, 就像瞎子摸象, 難以碓知真相之全部; 不好彩時, 或更碓切地說是在大部份情況之下, 就如同瞎子捉蛇, 每每會受騙上當. 君不見某些發行商的發言人每每以引身波幅一招走天涯, 以其解說天下萬象, 天南地北, 冠冕堂皇地亂指一通, 大家就只能輸得心服口服...... 不服時, 發言人總有借口發揮其無限的創意.
　　君不見在市好時, 當窩輪不升反跌, 發行商就說是引伸波幅下跌, 引伸波幅上升時, 就賴是有效杠桿比率低, 有效杠桿比率高時, 又說是對沖比率下跌, 到對沖比率跌到不能再跌時, 又賴街貨太多, 街貨不太多時, 說時閑值下跌速度加快........真是不一而足, 簡直就是出神入化, 其創意之高, 簡直就是驚天地, 泣鬼神!
總而言之, 就是 "信者得救", 即使輸了一鋪, 散戶每每又聽發行商游說換馬至新上市的窩輪, 一廂情愿地接貨后, 還可再向發行商重溫如上的精彩解說, 于三五七年間, 如閣下尚未破產或心死, 則會如不才般看破紅塵, 明白了某些發行商的用心之良苦.
　　筆者絕對不是說引伸波幅沒有意義, 于期權市場, 它碓是一個偉大的發明, 是期權定價摸式的標準; 可是在窩輪市場, 若發行商能以其發行量及定價做市, 并以之影響個別窩輪的引伸波幅及價格, 完全操控了個別窩輪的市場, 而大家又以這樣的引伸波幅作為評估窩輪價值的指針, 則雖不輸亦不遠矣.
　　當然, 正如很多有識之士所言, 于窩輪市場上輸了錢的散戶切忌呱呱大叫, 在這幾年中, 我等亦只能以平常心看待引伸波幅等炒輪的基本概念. 既然發行商能對當前及預期的引伸波幅數據作出 "不容爭辯" 的詮釋, 散戶多說又有何用? 可以做的, 只是避免買入引伸波幅超高或其它數據勁差的窩輪, 亦避免對引伸波幅低及其它數據靚絕的窩輪抱有太多期待. 久而久之, 散戶就會悟出了一切可以化繁為簡, 以最根本的價值來選輪之重要, 以免本末倒置.
　　其實要對市場上所有同類窩輪進行比較, 散戶就只需看其內在值和時閑值的高低, 就可知道那只比較抵買了. 這么簡單的方法, 發行商從來不會教大家 ,亦不會于其綱站提供, 為什么呢? 原因很簡單, 對發行商而言, 這是比較有效的揀選, 給　　予它們以各種各樣虛無飄渺的指針以操控輪價. 畢竟在提供報價及結算時, 發行商要向大家交代的就只有內在值, 其它任何東西皆可任意舞動.
某些發行商"家"身推介的中長期輪往往只對他們自己有利, 因此有論者認為炒輪只應炒恒指輪 (因其 spread 通常較小), 而當中又只考慮中短期窩輪, 大家亦不妨參考這個意見.