-[港股]- 名詞解釋

1.American warrant 美式認股證
美式認股證：這是可隨時在到期前行使的認股證，美式認股證于香港暫不普及，故以下之內容將以歐式認股證為主。

2.Ask price 賣出價
在認股證市場上，這是流動量提供者(由發行商委任)賣出認股證、投資者買入認股證的價格。

3.At the money 平價
當相關資產(如某股票或指數)的價格相等于或非常接近認股證的行使價時，便稱該證為平價證。

4.Average Return Warrant 平均回報證
特種證(exotic warrant)之一，其結算價會因應早已厘定之參考結算日而定，投資前宜參考相關上市文件。

5.Barrier Warrant 定界認股證
特種證(exotic warrant)之一，設有定界行使價，若股證到期日前高于該定界水平(認購證)，又或到期日前低于該定界水平(認沽證)，認股證會立刻到期，而投資者亦會收到回扣金額，投資前宜參考相關上市文件。

6.Basket Warrant 一籃子認股證
「一籃子股票」是由多只不同股票所組成，部份認股證會以一籃子股票作為掛?的資產，其升跌會因應該籃子之整體表現而定。

7.Bid price 買入價
在認股證市場上，這是流動量提供者(由發行商委任)買入認股證、投資者賣出認股證的價格。

8.Board Lot 每手買賣單位
買賣的最少單位。以匯豐為例，每手買賣單位為400股。若匯豐現價為120港元，即代表每手匯豐的最低投資金額為48,000港元。認股證之買賣單位一般為正股股數的10倍(10兌1)或1倍(1兌1)。以匯豐認股證為例，轉換比率一般為10：1，有關匯豐認股證之每手買賣單位會為4,000份。指數認股證的每手買賣單位則規定為每手10,000份。

9.Break-even point 打和點
若投資者打算把認股證持至到期日，以認購證為例，相關資產價格必須高于這個打和點水平，認購證投資者才會獲利；而認沽證則是相關資產價格于到期日必須低于這個打和點水平，持有者才開始獲利，但注意兩者均未計算交易費用。 認購證打和價=（認購證價格 x 轉換比率）+行使價 認沽證打和價=行使價 –（認沽證價格 x 轉換比率）

10.Call warrant 認購證
賦予投資者在到期日或之前，根據特定轉換比率以行使價買入相關資產(如股票)或收取差額權利之認股證.

11.Cash settlement 現金結算
認股證的條款及細則會訂明認股證于到期日時之結算方法，現時差不多所有認股證都是以現金結算。計算方法一般都是相關資產最后結算價與行使價的差額（按轉換比率作出調整）。

12.CCASS 中央結算系統
若認股證于到期時屬價內，發行商便會把行使價與結算價間之差價，透過中央結算系統，自動把現金過戶至投資者之戶口上。

13.Company Warrant 公司認股證
該類型認股證由企業自行發行，目的多是集資用，最終會影響企業的股本比例。

14.Continuous Quotes 持續報價
流通量提供者會向港交所持續輸入有關認股證的買賣價。流通量提供者須為認股證提供至少10手的買賣數量。

15.Covered Warrant/Derivative Warrant 備兌認股證
由第三者金融機構提供(如德意志銀行)，發行目的與集資無關，只為滿足市場及投資者需要，并不會影響企業的股本比例。

16.Conversion ratio 轉換比率
訂明每一單位的認股證持有人有權買入或賣出相關資產的數量。與股票相關認股證之轉換比率一般為10兌1或1兌1，意思即每10份認股證或每1份認股證相對控制1股正股。指數認股證則沒有特別規定轉換比率，一只擁有4,000兌1轉換比率之認股證代表4,000份認股證相對控制1點指數。有關轉換比率的資料可于相關認股證之條款表獲得。

17.Delta 對沖值
顯示在相關資產的價格轉變時，認股證價格理論上的改變。 計算方法：(轉換比率x認股證價格)/正股價格 認購證的對沖值會介乎0至1之間；而認沽證的對沖值則介乎0至-1之間。認沽證擁有負數的對沖值，原因是當相關資產的價格下跌，認沽證的價格便上升。由于認股證有轉換比率之存在，投資者如要計算每單位認股證的變動，則可把對沖值除以轉換比率。另外，對沖值越大，認股證越會跟貼正股而行，但投資的金額會相對加大，所得的實際杠桿也會相對降低。

18.Digital Warrant 定點證
特種證(exotic warrant)之一，有回報的上限，到期日結算價等于或高于行使價(認購證)，又或是等于或低于行使價(認沽證)，便得既定結算金額，投資前宜參考相關上市文件。

19.Dividend Warrant 派息證
特種證(exotic warrant)之一，與傳統認股證之不同在于其會派發息率，并作出除凈， 投資前宜參考相關上市文件。

20.EAS Price (Estimated Average Settlement Price) 預計平均結算價
恒生指數于即月期指到期日當天的每5分鐘平均價，一般為厘定期指結算價之準則。指數認股證會以到期月份的EAS Price作為結算水平。

21.Effective Gearing 有效杠桿比率
此比率會被視為一個已考慮對沖值的「改良」杠桿比率。它更有效地顯示相對股價作1%變幅時，認股證價格理論上有多少百分比之變動。 公式：
有效杠桿比率=杠桿比率x對沖值
假設某認股證的有效杠桿比率為5倍，這即代表正股升跌1%，認股證理論上升跌5%。

22.European Warrant 歐式認股證
只可在到期日行使的認股證，于香港上市的認股證大部份為歐式認股證。

23.Exercise Right 行使權利
投資者付出溢價所換取的權利，投資者一般需要以書面通知行使意向。但在香港，若以現金結算的歐式認股證在到期日達到價內水平，該認股證便會自動行使。認股證持有人毋須提交行使通知書。

24.Exotic Warrant 特種認股證
簡稱X窩輪。認股證的名字會有一個X字，如HSI@XC0512，代表這只05年12月到期的恒指認購證屬特種類別。至于屬何種特種認股證類別，則須向個別發行商查詢。另外，特種證的結構及結算方法與標準證有別，即使擁有相同行使價及相同到期日的特種證及標準證存在，投資者也不應把兩者之數據相互比較。

25.Expected volatility 預期波幅
即認股證相關之資產在認股證剩余期限及特定期間內的預期價格波動。

26.Further Issue 再發行
若發行商之持貨量少于整體發行量的20%，根據上市規則，發行商便可申請再發行。

27.Gamma Gamma值
顯示對沖值相對股票價格變動的變化。若匯豐的股價變動一個貨幣單位，對沖值會隨之而作出變動。若Gamma值為0.025（Gamma值/轉換比率），即是當股價變動1元時，認購證的對沖值便會相對升跌0.025。

28.Gearing 杠桿比率
是投資相關資產相對投資認股證金額的比例。認股證的杠桿比率計算方法是把相關資產價格除以認股證的價格（按轉換比率調整）。

29.Hedging 對沖
透過買賣相關資產以作相反買賣方向的交易，我們可從投資者及發行商角度兩方面解釋。假設投資者長線持有匯豐正股，但卻認為匯豐短線會出現調整，可考慮買入匯豐認沽證對沖正股風險。而站在發行商立場，成功沽售認股證后，便須透過買賣正股、場外期權及高息票據等活動去對沖因發行認股證帶來的風險。

30.Historical volatility 歷史波幅
主要用作參考及評估相關資產過往的價格波動幅度。

31.Implied volatility 引伸波幅
以市場上期權或認股證的成交價格為基礎所推算出的波幅。對認股證投資者來說，這可說是分辨(衡量)認股證平貴的一個參考指標。

32.In the money 價內
描述認股證具有內在值的情況，如相關資產(如股票)的現價高于行使價(認購證)，或相關資產(如股票)的現價低于行使價(認沽證)時，這些股證便屬于價內狀態。

33.Intrinsic value 內在值
相等于在考慮轉換比率后，行使價與相關資產現價的正數差距。
每一單位認購證的內在值 =（相關資產價格 – 行使價）/ 轉換比率
每一單位認沽證的內在值 =（行使價 – 相關資產價格）/ 轉換比率
由于認股證的內在價值不可能是負數，如計算出來的是負數值，則以 0來代替。

34.Issuer 發行商
發行認股證的金融機構，德意志銀行便屬其中一個環球認股證發行商。.

35.Knock-in Warrant 到期啟動認股證
特種證(exotic warrant)之一，設有啟動行使價，投資前宜參考相關上市文件。

36.Last Trading Date 最后交易日
認股證之最后交易日一般為到期日前第四個交易日，若投資者不于最后交易日前把所持認股證沽出，便須等待自動結算，結算取決于認股證到期時屬價內與否。

37.Long call 認購證「長倉」
即買入并持有認購證，希望借著相關資產價格的上升而獲利，由于屬長倉的關系，所以不涉補倉風險，投資者最大損失也只在于投資在認購證之金額上。

38.Long put 認沽證「長倉」
即買入并持有認沽證，希望借著相關資產價格的下跌而獲利，由于屬長倉的關系，所以不涉補倉風險，投資者最大損失也只在于投資在認沽證之金額上。

39.Liquidity Provider 流通量提供者
發行商須為在港交所上市的認股證委任流通量提供者，而港交所允許流通量提供者采用在上市文件內所?述的報價方法，以「持續報價」或「響應報價要求」的方式提供流通量。 以德銀認股證為例，便以其附屬公司德意志證券亞洲有限公司為流通量提供者，并以「響應報價要求」的方式為認股證提供流通量。

40.Lock-in Warrant 鎖定回報證
特種證(exotic warrant)之一，其結算價會因應早已厘定之參考結算日而定，投資前宜參考相關上市文件。

41.Margin 孖展
認股證較期貨及期權優勝之其中一個原因，在于認股證沒有被追收孖展的可能，因其全以長倉為主，所以最大的損失也只局限于投資的金額上。

42.Maturity 期限
認股證是有投資期限的工具，期滿后便告無效。在港交所上市的股票認股證價值，會以相關股份到期日前5個交易日的平均收市價（刊登于港交所的每日報價表，并可能在有需要時作出調整）為基礎，而指數認股證的價值則一般以到期月份的EAS Price作為結算水平，結算方法會按照上市文件的公式而定。

43.OTC Option 場外期權
發行商對沖認股證風險之其中一項工具，市場一般會視之為發行認股證之其中一項成本，成本價越高，認股證價格越高，相反亦然。

44.Outstanding Quantity 街貨數量
投資者持倉過夜之股數，發行商必須每日向港交所提交街貨報告，一般來說，街貨越高反映認股證走勢較易受市場供求影響。

45.Out of the money 價外
描述認股證并無內在價值的情況，即相關資產的現價低于行使價(認購證)，或相關資產的現價高于行使價(認沽證)時，這些股證便屬于價外狀態。

46.Penny Warrant 仙輪
股證越是價外及越接近到期，認股證便越有機會變成仙輪。若價值跌低于1仙(0.01港元) 的話，發行商便不能于主板為投資者進行報價。

47.Physical delivery 實物交收
認股證的條款及細則會訂明認股證于到期時的結算方法，如以實物交收，即認購證持有者有權購入相關資產的實物，或認沽證持有人有權沽出相關資產的實物，但注意現時市場上大部份認股證是以現金交收的。

48.Premium 溢價
即行使認股證時，買入相關資產的成本高于直接買入相關資產成本之金額。

49.Put warrant 認沽證
賦予認沽證持有人在到期日或之前，根據若干轉換比率，以行使價出售相關資產或收取適當差額付款的權利之認股證。

50.Quote Request 響應報價要求
若采用響應報價要求方式，大利市機上認股證的股份頁會顯示投資者可致電問價的電話號碼。當流通量提供者收到報價要求，便會向港交所或認股證的股份頁輸入至少10手衍生認股證的買賣指示。

51.Rho Rho值
顯示普遍利率水平轉變對認股證價格的影響。這代表利息改變1%為股證帶來之變化，一個認購證的Rho總在0和1之間，一個認沽證則會在-1和0之間，借貸利息會隨剩余期限而降低，所以Rho會隨時間流逝而減小。

52.Settlement Cycle 交收所需之時間
一般為到期後兩至三個交易天( T+2 或 T+3)。

53.Settlement Price 結算價
股份認股證的結算價是股證到期前五天之平均價；而指數認股證之結算價則多以EAS Price 計算(可參考EAS Price)，至于特種類別認股證之結算價則需根據發行條款而定。

54.Spread 差價
買價與賣價的差距。差價可以百分率或貨幣單位訂明。注意：在比較認股證的差價時，必須采用相同的基礎，即必須以轉換比率將認股證價格調整至正股價格作為準則。

55.Spread Warrant 跨價證
特種證(exotic warrant)之一，設上限/下限行使價，回報有上限，投資前宜參考相關上市文件。

56.Stamp Duty 厘印費
買賣股票所涉之費用。以現金結算的認股證由于不涉股票買賣，故不會收取任何厘印費用，這相對減低投資者參與正股升跌之成本。

57.Stock Code 證券代號
每只認股證均有其證券代號，現時所有認股證皆以四個數目字來代表，投資者可按編號而作出買賣指示，情況就如匯豐之證券代號為“5號”一樣。

58.Straddle 馬鞍式組合
同時買入相同的相關資產、行使價及到期日的認購及認沽證，以期藉價格突然的轉變及/或波幅的擴大而受惠。

59.Strangle 勒束式組合
同時買入相同相關資產、到期日，但不同行使價的認購及認沽證，以期藉價格突然的轉變及/或波幅的擴大而受惠。

60.Strike price 行使價
買入或沽售與衍生認股證資產的價格。投資者有權以此行使價買入(認購證)或沽出(認沽證)相關的資產。在該認股證到期時，此行使價會被用作計算現金結算之金額。

61.Theta Theta值
顯示時間對認股證價格的影響，以及隨著期限縮短，認股證價格每日變動的幅度。若每日的時間值為0.001港元，這則代表認股證每過一天，單是時間值便下跌0.001港元。

62.Time value 時間值
認股證的現價與內在值的差距。此價值為認股證買家為該認股證的行使權利及杠桿效應所支付的代價。 時間值=認股證的價格 – 認股證的內在值

63.Turnover 成交金額
由成交股數與交易價格得出之數據。

64.Underlying asset 相關資產
與相關認股證掛?的資產，例如股票、股市指數甚至貨幣等，都可用作相關資產.

65.Vega Vega值
顯示認股證價格對波幅轉變的敏感度。假設某認股證的Vega值為0.025港元，這代表當引伸波幅每升跌1個波幅點，相關認股證之價格單是波幅之變動便升跌0.025港元。

66.Volatility Smile 波幅微笑
深入價內及深入價外認股證的引伸波幅都會較在價認股證高。由于曲線形狀似是微笑，故稱這現象為波幅微笑。

67.Volatility 波幅
發行商根據歷史波幅及引伸波幅，對某一相關資產于未來價格波動的估計。請參考歷史波幅及引伸波幅。

68.Volume 成交量
成交之股數。

69.Warrant 認股證
俗稱窩輪，證券化期權的通稱，香港首只認股證于88年上市，至今已有16年的歷史。

70.Warrant Name 認股證名稱
以9xxxDB-HSBC@EC0501B為例， 9xxx：認股證的證券代號；
DB：發行商；
HSBC：相關資產，這例子為匯豐；
@：現金結算，如(*)則代表貨物交收；
E：認股證種類，這例子為歐式，亦有美式(A)及特種證(X)；
C：這代表認購證，認沽證則為P；
0501：這即代表05年1月到期。
有時候于名稱的最后會見到一個英文字母，這例子為B，這則提醒投資者同一發行商于市場發行了多于一只相同資產的認購/認沽證，并同樣于05年1月到期。